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中行报告:下半年出口增长承压,国内经济恢复更依赖内需-天天热推荐

2023-07-03 23:13:34  来源:证券时报网

7月3日,中国银行研究院发布《2023年三季度经济金融展望报告》(下称《报告》),回顾了2023年上半年全球和中国经济金融运行以及全球银行业运行情况,展望了2023年下半年经济金融形势以及全球银行业发展趋势。

关于全球经济金融形势,《报告》认为,2023年二季度,.全球经济下行势头有所放缓,主要经济体通胀持续回落,但复苏分化特征日益突出,全球服务业稳定复苏,制造业和商品贸易部门复苏较疲软。美欧央行继续加息,美元指数和美债收益率上行,跨境资本回流美国,全球股市区域分化明显。


(资料图片仅供参考)

展望三季度,《报告》认为,全球服务业和制造业复苏分化将持续,全球流动性持续收紧将对投融资、居民消费和经济增长带来较大影响。美欧加息周期即将迎来拐点,全球美元债券违约潮预计延续,能源市场仍存不确定性,股市或维持震荡格局。

关于中国经济金融形势,《报告》认为,2023年上半年,需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力逐步缓解,国内需求对经济增长的贡献提高,中国一季度GDP增长%,好于市场预期,二季度预计 GDP增长6%左右。

展望下半年,《报告》认为,全球经济增速放缓压力增大,中国出口增长面临压力。国内经济恢复仍将更多依赖内需。在促消费政策、服务消费加快释放的带动下,消费有望保持温和修复,基建投资将继续较快增长,高技术产业投资对制造业投资增长带来结构性支撑。房地产市场逐步探底修复,房地产开发投资降幅缓慢收窄。预计三季度GDP增长%左右,全年增长%左右。

《报告》总体预计三季度消费增长%左右,全年增长8%左右。分结构来看,一是服务消费潜力将进一步释放。下半年暑期旺季、亚运会、十一“黄金周”等节假日密集,将为旅游、住宿等服务消费恢复再添生机。二是汽车消费有望企稳。随着国六b排放标准的落地实施,汽车终端价格将恢复稳定,消费者观望情绪有望改善。叠加促进汽车消费政策出台、多家车企推出新车型,有利于汽车消费潜能的进一步释放。三是住房相关商品消费仍将承压,未来恢复情况取决于房地产市场预期的转变和政策调控效果。

《报告》总体预计三季度和全年固定资产投资分别累计增长5%和%左右。一是基建投资保持较快增长。基建投资仍是当前恢复经济和扩大内需的重要抓手。二是制造业投资增长有结构性支撑。一方面,利润、产能以及外需因素掣肘制造业投资。另一方面,高技术和装备制造业仍将是重要支撑。三是房地产投资降幅缓慢收窄。商品房销售尚未有实质性好转,房地产投资链前端的拿地和开工积极性依然偏弱,与房地产投资更为相关的施工面积持续“去库存”,这将对房地产投资复苏形成一定阻力。

《报告》预计三季度中国出口同比下降%左右,四季度在低基数下增速将有所回升,全年增长%左右。国际市场需求或将进一步放缓,出口增长面临较大压力。一是欧、美终端需求不振。欧、美加息进程尚未结束,对国际需求的抑制作用仍将持续。二是东盟国家对中国出口支撑作用恐将减弱。

《报告》预计三季度工业增加值、服务业分别增长%、%左右,全年分别增长%、%左右。一是从历史库存周期平均时长(40个月左右)来看,下半年工业部门有望进入主动补库存周期。二是工业生产领域新动能的引领作用有望持续释放。三是服务业恢复仍有较大上升空间。伴随接触型消费的进一步复苏,收入改善带动消费能力持续提升,叠加上年低基数,服务业复苏对经济增长支撑作用仍然可期。

《报告》预计三季度CPI和PPI分别同比上涨%和下降%左右,全年分别同比上涨%和下降%左右。一是消费复苏带动CPI同比涨幅温和上升。一方面,年内生猪产能相对充裕,叠加2022年下半年猪肉价格基数走高,食品价格涨幅相对温和。另一方面,随着就业和收入情况改善,居民对耐用商品和各类服务消费需求将进一步释放,从而推动核心CPI逐步上行。二是国内经济修复叠加基数影响减弱,PPI降幅逐步收窄。

此外,关于全球银行业发展形势,《报告》认为,2023年三季度,全球金融体系不确定性依旧存在,银行业仍面临经营压力:信用风险和流动性风险突出;信贷需求乏力,贷款标准有所提高,减缓资产规模扩张速度;金融市场波动分化,资本补充遭遇一定阻碍;非息业务恢复效果欠佳,盈利总体有所下降。就中国而言,经济复苏持续,银行业主动作为,加大支持实体经济力度,稳步提升资产负债规模;业务发展量效并重,主动适应LPR下行趋势,整体盈利保持稳定;持续强化风险应对能力,资产质量延续向好态势;加强多元化资本补充能力,夯实风险防控基石。

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